4月29日晚间，“奶茶第一股”（603711.SH）香飘飘发布2021年年报及2022年一季报。报告显示，2021年，香飘飘全年实现营收34.66亿元，净利润2.23亿元，2022年一季度营收4.96亿元。

值得一提的是，被看作未来业绩增长点的果汁茶业务表现颇为亮眼，全年营收5.56亿元，同比增长6.43%；一季度，尽管受新一轮疫情的冲击，果汁茶营收1.47亿元，同比增加8.37%，实现逆势增长。

香飘飘财报的看点在于，在疫情影响和新茶饮冲击等多重挑战之下，冲泡板块是否有新鲜血液注入，保持良好经营韧性，从而守住阵地；另一方面，外界颇为关注的第二增长曲线即饮板块，是否具备造血功能，成为双轮驱动战略下推动企业发展的新引擎。这些或将折射出香飘飘未来的发展空间和增长潜能。

冲泡板块：健康化升级+下沉渠道深耕，基本盘保持稳固

先看冲泡板块，该板块2021年营收27.76亿元，2022年一季度营收3.29亿元。冲泡板块一直是香飘飘的主阵地，从财报来看，该项业务释放出一个积极的信号，2021年第四季度推出的新品类牛乳茶、臻乳茶在电商渠道试销，仅在上市首季实现收入近2000万元，可谓上市即热销。除了代言人王一博的号召力之外，产品自身具备的健康化硬核实力，也是重要因素。

随着国内整体消费升级加之疫情因素，消费者的健康意识不断攀升，对于健康的诉求推动着食品饮料行业向着健康化方向转变。彭博数据显示：预计2025年健康食品市场规模为11408亿元，同比增长5.6%。“健康化”趋势将深刻影响食品饮料行业，并逐步转化为内驱力，成为引导行业创新的动力点。   

香飘飘啵啵牛乳茶热销的背后，实际上是迎合了当下食品饮料行业的健康化趋势。据财报显示，啵啵牛乳茶使用新西兰进口全脂乳粉，全新小料芝士啵啵，并以优质的乌龙、四季春、大红袍作为茶基底，每杯奶茶的蛋白质含量高达4.5g，真正做到了“又好喝，又健康”。 同时，该产品也打破了消费者对于冲泡奶茶的固有印象，为年轻人提供了更多元的口味，从而激发了Z世代的消费热情，快速出圈。

除了在产品上进行健康化升级之外，在渠道上，冲泡板块继续坚持“保存量、挖增量”的策略，深耕下沉渠道，实施“千县万镇”计划，筛选出人口基数大、历史销售表现好、品牌势能沉淀足的147个地级市，并针对其中652个重点区县进行渗透，不断提高渠道终端的渗透率。

另外，受益于公司互联网化转型战略的实施，电商渠道销量保持持续增长，2021年营收同比增加17.48%，其中冲泡板块的电商渠道贡献了2.29亿元销量，同比增加32%。冲泡产品的居家消费场景，正在被更多互联网年轻消费者接受。

纵观2021年香飘飘冲泡板整体表现，虽然业绩没有呈现增长，但基本盘依然稳固，且盈利能力仍处于较高水准。更为重要的是，通过新品牛乳茶电商渠道的初步试销，香飘飘冲泡品类 “健康化升级”之路已经逐渐开启，牛乳茶或有望成为引领整个冲泡板块升级的拳头产品。

即饮板块：渠道精细化+产品不断创新，果汁茶逆势增长

再来看即饮板块，一直被寄予厚望的果汁茶业务，这次交出了一份不错的成绩单：2021年果汁茶实现营收5.56亿元，同比增加6.43%，2022年一季度果汁茶营收1.47亿元，同比增长8.37%，实现逆势增长，呈现较强的业务活力。

值得一提的是，Z世代、校园人群和新锐白领是果汁茶的核心消费群体，在疫情影响校园推广活动等原点渠道推广受阻情况下，这份成绩的取得，同样来之不易。

近年来，依托中国市场旺盛的消费热情，食品饮料行业“上新”源源不断，产品创新持续加快，并逐渐成为驱动品牌和行业发展的增量引擎。据尼尔森数据显示，中国快消品增长额46%源于不断涌现的新品创新。

但是创新不易，在市场基数庞大、消费需求不断细分的市场环境下，如何精准洞察用户需求，把握创新方向就成了重中之重。Meco果汁茶近年也在不断进行新品创新的尝试和探索。2021年，公司依托于新品研发“门径”管理体系的推出和电商试销环节的引入，以及不断增加的研发投入，新品上市成功率有较大提升。据了解，2021年3月份上市的新品红石榴白葡萄口味果汁茶，市场表现不俗。2021年实现营收近8000万元，占果汁茶整体销量14%，成为继“桃桃红柚”、“泰式青柠”后又一热销口味。可见，香飘飘的产品创新举措，正在有力支撑即饮板块的稳健发展。

注重产品创新的同时，即饮渠道策略也在持续赋能。在渠道策略上，果汁茶坚持“原点渠道深耕、势能渠道造势，收割渠道获销量”，积极推进渠道精细化管理。公司以武汉为样板，聚焦核心95城，深耕学校、CVS等原点渠道，打造高势能，营造热销氛围，从而带动果汁茶整体销量的提升。财报显示，Meco果汁茶一线城市分销同比增长29.7%，二三线城市分销同比增长25.8%，原点渠道实现动销增长80%。在核心95城，21年整体销售同比增长12.5%，武汉样板城市更是同比增长61.5%。随着渠道精耕策略进一步落地，有望带动核心95城迎来更大销量。

新冠肺炎疫情持续已有两年，2021年全球经济仍在与疫情赛跑，对于很多企业来讲，守住阵地，追求长期主义下的企业良性、稳健发展或许更为重要。作为杯装奶茶的引领者和果汁茶品类的开创者，香飘飘将坚持“冲泡+即饮”双轮驱动战略，积极探索企业转型之路，一方面通过冲泡品类健康化升级和下沉渠道深耕，挖掘存量，稳固冲泡基本盘；另一方面聚焦核心95城，通过渠道精细化管理，做足势能，扩大增量。

香飘飘2022年的故事，或许更令人期待。